景顺长城基金杨锐文

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杨锐文答疑：新能源持续疲软，2023年能否上车？

　　大家好，本期主要分享我对新能源板块后市行情的看法，和大家做个交流，谢谢。

　　近1月，受新能源汽车国补年底结束，以及四季度车企“涨价潮”等影响，引发市场对明年新能车销量的担忧，板块呈现持续疲软态势。

　　不过，从我们跟踪的数据发现：尽管新能源板块近期表现不佳，但行业基本面并未发生明显变化。展望2023年，新能源板块依旧有众多结构性机会。

　　从需求端来看：随着防疫政策优化，消费市场正逐步回暖，有望逐渐释放汽车消费需求。近期中央经济工作会议也提出，要支持新能源汽车的消费，有望提振市场信心。同时，2023年也是新能车免缴车辆购置税延续的一年。政策促消费，叠加购置税优惠刺激，有望继续推动新能源汽车销量的增长。

　　从生产端来看：当下各家新能源厂商都在积极应对疫情挑战，及时调整生产经营策略。12月第2周，新能车的订单及交付表现较第一周已出现大幅改善，尤其新增订单的回升态势更为明显。厂商已在全力赶工完成月度交付目标。

　　站在当下，我们也比较看好新能源板块明年表现。理由是：第一、疫情的影响会逐渐降低，新能源消费以及生产供应环节，有望逐步回到正轨；第二、经过一年多发酵，国际局势有望回到相对稳态的局面；第三、经济是我们的根本，政府应该会继续加大力度刺激经济；第四、新能源板块一些优质个股现在估值已经杀得很便宜，虽然细分领域会有分化，但结构性的投资机会依然存在。

　　汇添富基金乐无穹

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港股或迎布局之春，这两条主线值得关注

　　自11月以来，港股大幅反弹，指数点位已经恢复至今年4月的水平。随着国内互联网支持政策的进一步明确以及海外流动性的改善，互联网板块或将进入基本面和估值的双重利好阶段。

　　港股反弹的原因是什么？

　　中金公司认为，港股最困难时候已经逐步过去，转机渐现。造成此前港股下跌局面的原因是多重的：1）地缘局势影响风险偏好、2）中国经济增长影响企业盈利、3）美联储紧缩影响融资成本和流动性。但10月底以来，“三重压力”都出现边际缓解，港股快速反弹。当前第一层的风险溢价的修复基本完成，市场在短期情绪高涨和获利压力下出现一些波折和回吐也并不意外。明年一季度美联储停止加息驱动美债利率进一步下行或带来第二层进一步的估值修复机会，而如果后续在国内内需政策持续发力下盈利明显修复将提供更大反弹空间。数据来源：wind

　　其次港股性价比凸显，以恒生科技指数为例，目前市净率为2.6，处于18.40%百分位。随着行业基本面向好，恒生科技估值或将得到修复，板块配置价值凸显。

　　数据来源：wind，恒生科技指数代码：HSTECH.HI。时间区间：2020/7/27-2022/12/22.指数过往表现不代表未来。市场有风险，投资需谨慎。

　　要跟吗？看基金经理乐无穹怎么说

　　代表性的互联网公司在恒生科技的指数成份股里的占比较高。其中，对于消费互联网公司来说，广告业务的收入占比很高，也与经济的复苏息息相关。对于产业互联网公司，其创新业务在云计算等领域，一直以来非常受到政策的支持。

　　汇添富恒生科技ETF联接（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），指数汇聚了港股优质的科技公司稀缺标的，综合覆盖软件、硬件及半导体三大子板块。恒生科技指数也被称为港股市场的“纳斯达克”，具有独特的配置价值。

　　汇添富中证沪港深云计算产业指数（A：014543，C：014544），紧密跟踪中证沪港深云计算产业指数，成分股覆盖A股、港股中与云计算有关的软件、计算机、数据中心、网络安全等50家上市公司，是布局信创赛道的好帮手。

　　汇添富基金过蓓蓓

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【蓓蓓说】消费板块逐步复苏，后市怎么看？

　　今日早盘，食品饮料板块回暖。回顾下相关的数据，可以看到：

　　基本面：2022Q1-3 申万食品饮料行业营收和归母净利润分别为7232.4/1400.6 亿元，分别同增7.5%/12.8%；毛利率和净利率分别为47.8%/20.1%，同增0.6/0.8pct；ROE 为16.1%，同降0.4pct。

　　估值面：截至2022 年12 月19 日，申万食品饮料行业收盘价23129.1，市盈率(PE)34.6，全年分别下跌14.5%、21.8%。

　　资金面：2022Q3 公募基金重仓（中信）中食品饮料占比16.1%，环比增长0.3%，从2022Q2 第二名提升至2022Q3 第一。其中白酒持仓比例为 13.9%，环比增长0.2%；大众品持仓比例为 2.3%，环比增长0.1%。（数据来源：wind，截至2022.12.22）

　　后市展望

　　消费压制因素逐渐消除，利好渐现

　　对于消费板块，前期压制的因素逐步开始消除。可能不能马上恢复到以往的生活，但还是偏乐观的因素多一点，比如可以去消费了、愿意去消费了、敢于去消费了

　　经济回升为消费提供动力

　　当整个经济开始往上走回暖的时候，其实每个人自身的消费能力在提升，会有持续的工资收入增加预期，这些其实都是消费动力来源

　　宏观环境利于消费发展

　　后市随着经济复苏，宏观环境可能会出现小通胀，此时消费企业的传导机制相对来说会更加通畅一些。

　　从中期视角来看，主要消费值得左侧布局。主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的抗通胀周期的盈利韧性，加之已经回调了将两年的时间，整体投资性价比提升，板块投资机遇值得大家关注。